澳门新莆京手机网站秋季策略会路演实录丨复星旅文:四大战略夯实度假村营运,目的地产品力驱动业绩猛增 提供者 智通财经

太仓复游城展示中心,12月15日冰雪来袭
如果说,北京下雪就成了北平;苏州下雪就成了姑苏;那么太仓下雪,又将变成怎样?“庭枝香凝墨,院落几经秋。听雪踏风来,轻舞满春楼。”诗短情长里,尽是南园的雪,却也勾勒出太仓飘雪后的绝美风景。事实上,冬里日的太仓从来不曾缺风雪,可唯独今年,这场“初雪”,似乎来得早了些……来自阿尔卑斯的风吹来了太仓的第一场雪此时此刻,在地球遥远的另一端,9000公里外的阿尔卑斯山,正白雪皑皑,飞雪和积雪布满山峦,裸露的岩石夺目耀眼。这让拜伦曾称其为“大自然的宫殿”,雪莱也赞美它是“欧洲的天堂”。如今,这一切无与伦比的美丽,都将伴随着壮观的冰雪,平移到太仓。而将这一壮举变成现实的,正是曾看过世界,也想带你来看世界的复星旅文。作为聚焦休闲度假的全球领先综合性旅游集团,复星旅文此次将携手法国阿尔卑斯集团CDA,并整合旗下全球休闲度假村品牌地中海俱乐部Club
Med,为太仓带来以约30万方冰雪世界为超级IP的阿尔卑斯风情度假小镇——复游城。▲
太仓复游城效果图这也是复星旅文,继收购Club
Med开启高端度假村生活后,在三亚·亚特兰蒂斯多元度假成功经验之上,迭代升级的全新旅游目的地力作。▲Club
Med实拍图▲三亚·亚特兰蒂斯实拍图▲
太仓复游城阿尔卑斯冰雪世界效果图太仓南站旁约140万方理想生活空间当全球国家幸福指数位列前茅的阿尔卑斯山,遇见8次荣登中国最幸福城市的太仓,相信每一个太仓人,都很难不抱以期待。众所周知,在长三角城市群中,太仓一直是离上海市中心最近的城市,打造对沪综合交通体系,也始终是太仓的首要工作。尤值一提的是,就在近日,身为太仓5+1交通网络重要节点的太仓南站,终于迎来了重要的“挂牌”时刻,这无疑让大家对明年的正式通车,更有信心。由此可见,其所在的科教新城板块绝对称得上是得天独厚,不仅位于太仓、上海、昆山三城交汇的中心地带,还是太仓“科创+文旅”发展的重点板块。如今经过多年可持续发展,已成为太仓生态优美的宜居新城区。而依托长三角一体化的战略优势,以及“临沪第1站”太仓的优越地理优势和环境宜居优势,科教新城也因此成为,复星旅文为太仓复游城择址的不二之地。在独特阿尔卑斯风情的灵感召唤下,太仓复游城可谓汇聚了复星旅文度假生态中的顶尖品牌和全球资源。从2大旅游核心IP:阿尔卑斯冰雪世界和体育公园;到2大休闲度假内容:Club
Med
Joyview和欧洲风情商业街;再到3大生活配套:双语学校、邻里中心以及智慧服务公寓。它们将共同围绕复星旅文FOLIDAY品牌理念下FUN、FAMILY、FRIEND三大内涵,为这座城市兑现全家庭全时段的3F理想生活方式。▲
太仓复游城欧洲风情商业街效果图从去看世界到来看世界太仓复游城展示中心
欢乐盛启12月15日,这场由阿尔卑斯刮来的风雪,将在太仓复游城如期而至,为你初心如雪,更为你不负久候!▲
太仓复游城阿尔卑斯冰雪世界效果图3大主题盛宴
震撼视听超跑巡游/热气球体验/马术体验当日若是你在太仓街头,幸运地看到限量版超跑巡游,千万不必惊讶,这只是这场主题盛宴的“前菜”而已!待你真正来到现场,好戏才正式登场。来自土耳其的热气球,将带你飞跃太仓的天空;源自英国贵族的马术,将任你策马驰骋!2大梦幻体验
沉浸十足浪漫初雪奇缘/米其林分子秀漫天雪花+冰雪城堡,在太仓的冬季,你将感受来自冰雪的魅力,并能与艾莎公主亲密合影。若是迷醉在米其林大厨的梦幻玫瑰花下,也无须担心,美味浪漫的甜点,自然会让你重新苏醒。亦或是,来上一杯蜗牛联名的温热咖啡,让你重获冬日里的一份温暖。1场神秘之旅
不虚此行三亚·亚特兰蒂斯全球最大的露天水族馆和三亚唯一的海豚湾剧场,光是想想,就足以让人无比向往。在三亚·亚特兰蒂斯酒店,你犹如住进了海底深处,被大使环礁湖的鱼群环绕!而这样的感受机会,你将有机会在现场的抽奖中获得!除此之外,我们还将赠送到访宾客各种精美伴手礼:定制帆布袋、笔记本、徽章、钥匙扣等,扫码签到,即可拥有!这个周末,太仓复游城,期待与你初雪相逢!活动时间/2019年12月15日活动地点/太仓复游城展示中心
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9月20日,由港美股资讯第一平台智通财经主办,云锋金融战略合作,股查查深度数据支持,大路演会议信息及路演支持的“智通财经港美股秋季策略会”在深圳成功举办。在秋季策略会上,复星旅文的投资者关系总经理庄白如就公司业务情况、发展战略以及成长前景与现场投资者做了零距离面对面沟通。以下为路演实录:复星旅游文化集团是聚焦休闲度假旅游的全球领先的综合性旅游集团之一,也是全球最大的休闲度假村集团。公司拥有全球知名的休闲度假品牌和资产,在休闲度假村领域拥有不可复制的领先优势,公司拥有全球化的运营能力及业绩扭转的实例,于2018年12月登录港交所,是一家年轻的上市公司。公司业务分为三大经营板块,分别是度假村、
旅游目的地以及基于旅游和休闲场景的服务及解决方案。第一部分度假村,主要包括Club
Med和Club Med
Joyview,该板块目前占到整个收公司的收入(19年上半年)的73%左右;第二部分旅游目的地,旅游目的地旗下有三个轻重结合的旅游目的地项目,分别是三亚亚特兰蒂斯、丽江及太仓复游城,其中三亚亚特兰蒂斯已正式营业,该板块2019年上半年占公司整体收入26%;第三部分以围绕一站式休闲度假的内容和渠道为主,占到公司总体收入的1%左右。业务核心:度假村的四大战略Cub
Med是一家拥有近70年历史的休闲度假村集团。以2018年收入计,Club
Med是全球最大的休闲度假村集团。Cub
Med在全球有65家度假村,最多的分布在欧非中东区,有38家,亚太区有15家,美洲有12家。从全球旅游业的增长形态看,欧洲是最大也是最成熟的市场,根据各国旅游局和Frost
Sullivan的预测,行业增长预期大致在低单位数水平,而美洲和亚太的行业增长可以达到高单位数的水平,
GDP占比普遍的超过了所在国家GDP10%。在亚太区中,可以看到中国旅游业的数据,过去连续多年一直实现双位数的增长,即便现在进入一个常态回归,它依然是增长最快的消费领域之一。Club
Med和国内的传统度假村有着核心的差别。第一是定价模式,Club
Med是一价全包,所有的住宿餐饮娱乐活动,包括孩子的托管全都在一个定价体系里面,比如在滑雪村,它的一价全包还包括了滑雪培训,大家如果去北海道学滑雪的话,滑雪培训也是价格不菲的一个产品。第二是特色的GO体系,Club
Med有5,000多名GO,分布在不同的村,通过他们实现包括儿童托管、演出、运动培训等服务,使得整个假期的体验丰富人性化。例如桂林的club度假村,GO的数量达到一百多名,少的也有几十个。GO来源于拥有良好教育和培训背景的年轻人。竞争对手很难形成这样一个体系,这是国内酒店度假村设施升级过程中难以复制的壁垒。需要注意的是,Club
Med并不是重资产经营,有三种经营模式,分别是自持,租赁及管理模式,主要是租赁和管理模式。在租赁模式中,上半年有39个度假村,经营方式主要和当地的业主签大概10到15年的租约,业主拿一个相对稳定的租金回报,公司利用业主建完的设施进行经营。Clubmed截至上半年共有9家管理度假村,加上7月份开业的北京延庆,共10个度假村,其中在中国有7个度假村。管理模式是非常典型的轻资产模式,设施由业主持有,承担度假村的经营成本,公司通过品牌、内容和管理标准输出从收入当中获取一定的比例的佣金,这种模式因为无需耗费太大的前期成本,一开始经营就盈利,是非常好的模式,可以大幅提升公司的ROE水平。Club
Med这几年坚持四大战略的执行。首先是高端化战略,对于度假村来说,高端的弹性会更高,抗周期性也更强。公司今年上半年的平均每日床位的价格增长了5.9%,四五星度假村的占比达到了85.7%,计划在2020年底占到91%,届时每张床位每日价格大概在1500元左右。其次是国际化战略,就市场机会而言,像中国巴西这些新兴国家市场,中产阶级人群逐年壮大,比如有报告谈到中国在2027年会有3亿的中产人群,这是公司十分关注的增量市场。另外欧洲虽然宏观经济面临下行压力,而Club
Med仍在升级的情况下,欧洲区的营业额还是实现成长的,可见公司的产品具有抗经济周期性。第三是快乐数字化战略,从直销率上看,公司实现的直销率达到了63.5%,即使在中国,目前的直销率也达到了50%,而国际的头部酒店品牌基本上没有一家超过10%,这将有机会在轻资产扩张的同时实现营销成本的经营杠杆。最后是冰雪战略。滑雪是一项稀缺资源,公司是欧洲最大的滑雪度假村供应商,而且滑雪度假村的定价能力是非常强的。比如,如果这几天大家去位于北海道的Tomamu
Club
Med度假村,定价五天四晚一个成人约8000元的价格,如果在春节期间,这个价格就基本上在16000左右,即便是16000的价格,你可能还需要提前四个月以上去预定,所以这就是稀缺资源带来的附加价值。滑雪度假村的经营也具有相当的专业壁垒,专业设备和人员的配套、和雪场运营商的关系,都是难以复制的。从业绩上看,Cub
Med上半年的营业额增长了5%,主要由两块驱动,一块是平均每日床位收入,上半年实现了2.8%增长,主要由于升级战略的有效执行;另一块是容纳能力的提升,上半年提升了2.2%。上半年,Cub
Med的EBITDA在7.7亿元左右,同步增长5.5%。
快速增长引擎:旅游目的地潜力接下来讲一下旅游目的地业务,旅游目的地目前主要运营项目是三亚亚特兰蒂斯项目,在建的为丽江和太仓项目。三亚亚特兰蒂斯是2018年4月底正式开业的,今年才是一个真正的完整的第一个经营年度,这个项目去年取得了7.52亿元的经营收入,而今年上半年取得了6.56亿元的经营收入。在国内发布的数据中,以上半年经营收入来看,亚特兰蒂斯是国内收入最高的单体酒店。实际上,亚特兰蒂斯并不是仅仅的酒店概念,它更多的是一站式的旅游度假目的地。亚特兰蒂斯有1314间房的高星级的酒店,20万方的大型的主题水世界,5间极具特色的海底套房,亚洲最大的海水的水族馆,21家特色餐厅、C秀、嘉年华表演和会议及婚礼服务设施。而三亚亚特兰蒂斯除了运营部分外,还有1,004套的可售的度假别墅和公寓。其实在项目正式开业之前,通过销售别墅和公寓,已经取得了整个项目总投资的7成左右的现金的回流,使得项目接下来的现金流以及财务成本得到很大程度的改善。因此,虽然三亚亚特兰蒂斯是我们自持的一个物业,但是由于它的创新的模式,从现金流和回收周期角度并不是一个实质意义上的重资产项目。上半年,亚特兰蒂斯取得6.56亿元的收入构成中,包括房费收入和其他收入,其中其他收入就是水世界、水族馆以及其他体验类的项目服务收益。比如你不是住店客人,要过来的话是要买门票的,水世界是328元的门票,水族馆是198元的门票,房间定价即便在2200以上,也包含1500块钱的门票的价值,因为内含产品丰富,反而显得物超所值。就入住率而言,上半年三亚亚特兰蒂斯平均房价每晚是2371元,在高房价之下也实现了62%的入住率,从未来几年的爬坡来看,入住率还有继续提升的一个空间。上半年,三亚亚特兰蒂斯吸引了大概50万人次的游客,日均大概是2700人次,而我们设计产能可以同一时间可容纳13500人,从这点上看,我们认为在这一块还有很大的提升空间。此外,丽江和太仓项目目前在建,现在无论是从估值还是从报表上都没反映出来,但这两个项目在模式上延用了三亚亚特兰蒂斯的运营加上地产的模式。丽江复游城是一个综合的休闲度假目的地,依托丽江的自然风光和生态条件计划建设一个集住宿、玩乐、餐饮、可售度假客栈为一体的一站式综合旅游目的地。整个项目总投30到40亿元,拿地加建设大概产生了5.8亿元左右的成本,而这个项目第一期正式开业在2020年底或2021年初,在未来的2到3年内可以全部完工。太仓项目是一个更大规模、内容更丰富的一站式休闲度假旅游目的地,它将建设华东地区最大的室内滑雪场运动乐园之一,也包括了大型的运动乐园。项目总投资将超过百亿元,其中有超过56万方的可售物业,可以通过可售物业的销售实现整体(运营+可售)的资本开支的回流。我们还有一个轻资产的管理公司叫爱必侬,在三亚亚特兰蒂斯已经交付了700多套的度假物业中,有200多套已经和业主签署了售后托管的合约,帮助业主将公寓和别墅实现销售,也为去三亚亚特兰蒂斯度假的游客提供了多样化的住宿选择。服务及解决方案:基于新消费需求的内容和渠道最后是第三块业务,即基于旅游和休闲场景的服务及解决方案,目前这块还比较小,现在只占到公司总体收入的1%左右。这块业务主要分成两个大的区块,一个是打造内容和IP,另一个是渠道建设。在内容这块,泛秀是我们绿地孵化的景区演艺公司,迷你营是我们和Mattel合资的儿童托管和玩学俱乐部,复游雪是一个室内模拟滑雪馆品牌,这些均主要提供内容服务,也是在中国旅游业真正稀缺的东西。在渠道建设这块,我们有自己的会员忠诚计划,吸纳了超过350万会员,我们通过自己的旅行社进行零售和分销体系内的独特产品。复星旅文的生态系统构建,可以用生态树来囊括,它的底层是以度假村和旅游目的地为载体的实体资产,往上就是内容及IP端,这部分的市场潜力很大,供给相当稀缺,在生态树的顶层是我们和客户接触的触点,也就是渠道建设,可以帮助我们不断自我进化产品和服务。从整体业绩上看,过去三年公司收入年复合增长率达到了21%,而整体经调整的EBITDA
Margin实现了三位数的成长。上半年,因为公司采用了新的会计准则,IFRS16影响6.3亿元左右,如果把这块去掉,EBITDA
Margin三年累计也达到了67%增速,净利润大幅扭亏为盈,上半年实现4.9亿元的经营净利润。细分来看,因为旅游目的地业务中有运营也有地产项目,可以看到在90.6亿元的收入中,有17.67亿元是地产相关的,整体的EBITDA把IFRS16的影响以及地产部分剔除后,还有9.4亿元。而在上半年公司4.9亿元的净利润中,约1/3的利润来自于地产,而2/3的利润来自于旅游的运营。从估值上看,复星旅文现在的估值当前是全球最便宜的酒店度假村集团,虽然全球经济有放缓的趋势,但是在这样一个大行业里面还有很多结构性的机会,公司有信心实现内生和产能驱动的双效成长,盈利质量也不断提升。以下为QA
环节Q:公司的亚特兰蒂斯上半年还是不错的,利润率也比较高,请问公司如何保证利润率水平呢?A
:作为一个单体资产,随着品牌认知度提升,运营趋于成熟,相对费用率就会下降。收入上升过程中,大部分费用基本属于固定费用。实际上,就费用而言,酒店最大的开支一个是人员,另一个是能耗,而人员成本基本上从开业的第一天就是固定的,能耗也基本上偏固定的成本。此外,我们客户定位以相对中高端人群为主,而亚特兰蒂斯在整个海棠湾定价是最高的,这个项目的EBITDA
Margin在行业里面也是非常高的(43%的EBITDA
Margin比例),从自持的角度来看,目前的定价能力已经充分保证了这个项目的利润率。Q:在费用端,请问公司如何节省行政费用和营销费用?A
:在高端化过程中,我们关注相对费用率的节省。比如Club
Med,你会看到它的定价能力提升,通过更强的定价能力和更强的品牌认知度,在新兴市场抓住高成长的机会,轻资产扩张也有助于经营杠杆的产生。当然还有前面谈到的快乐数字化战略,我们的直销率超过了六成,在行业中可以说是比较高的了,但同行中也有达到百分之八九十的,因此公司还是有较大的提升空间,而直销率的提升,对公司来说,这也是对营销成本进行有效控制的手段。三亚亚特兰蒂斯营销过程中启动了粉丝营销、明星植入、网红带货等大量新经济手段。我们在抖音的用户生产内容达到了18亿条,李现成为三亚亚特兰蒂斯首席体验大使等,在年轻人群体中的品牌效益不断扩大。

“欧洲疫情严重时,国内业务正在恢复。”复星旅游文化集团董事长、执行董事兼首席执行官钱建农在3月18日复星旅文2019年业绩发布会上表示,全球化业务有利于平衡整体业务受疫情冲击的压力。

在全球旅游业放缓的大背景下,截至2019年12月31日,复星旅文集团收入约为人民币173.4亿元,增长6.6%。旅游营运相关业务的营业额达到人民币146.0亿元,增长8.9%。经调整EBITDA增长79.9%,归母净利润达人民币6.1亿元,大幅上升近1倍。

“更重要的是,在灾难来临的时候,公司的财务是否健康,因此要强化财务和现金管理,具体措施也在计划中,比如强化丽江和太仓项目的预售,加快回流现金,但是主要还是在业务恢复上着手。”钱建农在接受《证券日报》记者采访时表示,“作为一个全球化公司,成立之时就跟法国同事探讨过,未来不确定性是常态化现象,此次疫情比局部灾难影响更大,但复星旅文一开始就把危机管理作为常态化管理,相对影响可能就小一些。”

业务版图扩张

从2019年年报来看,地中海俱乐部仍是复星旅文的业绩主力。截至2019年12月31日,Club
Med在全球六大洲超过40个国家和地区开展业务,运营66家度假村,年内营业额达人民币132.1亿元,同比增长5.2%,度假村运营的经常性EBITDA(不计国际财务报告准则第16号影响)增加9.1%。

此外,公司在2019年亚特兰蒂斯单个旅游目的地运营收入达人民币13.1亿元,年增幅达74.2%;EBITDA增至5.6亿元,EBITDA率高达43%。太仓和丽江复游城正在快速建设中,可售度假物业计划2020年内预售。

同时,2019年,FOLIDAY旅游分销平台实现营业额人民币4.8亿元,大幅上升123.0%。集团2019年11月份向Thomas
Cook Group Plc. 及其附属公司收购Thomas Cook全球品牌,致力将Thomas
Cook品牌打造成直接面对全球家庭客户的生活方式服务平台,该平台将整合原FOLIDAY旅游分销平台的复游旅行和酷怡业务,也包括休闲度假服务。

从业务扩张版图来看,2019年,复星旅文通过收购Casa Cook、Cook’s
Club品牌,集团度假村品牌进一步丰富,满足不同客群多样化的市场需求。收购后四个月已经完成4家度假村的签约,未来三年计划拓展不少于15家。

钱建农也向《证券日报》等媒体表示,未来还会关注全球投资机会。“受此次疫情影响,有些企业可能遭遇困难,因此也可以考虑合作或者投资,但要跟公司业务和未来资金情况匹配。”

现金储备充足

值得一提的是,由于春节前新冠肺炎疫情暴发,旅游业一时受到巨大冲击。疫情之下,复星旅文也受到一定影响,但2020年前2个月,复星旅文的度假村运营的营业额同比增长约8%,
EBITDA同比增长超过20%,旅游目的地运营营收受疫情影响下降,但EBITDA在2020年前两个月依然为正,达5000万元左右。据钱建农介绍,目前来看,以三亚亚特兰蒂斯为例,截至2020年3月中旬,入住率已尽恢复到去年同期的50%。

复星旅文相关人士称,目前公司财务状况健康,现金及现金等价物约人民币21亿元,未使用的银行贷款约人民币25亿元。集团认为新冠肺炎疫情在短期内将造成负面的影响,但不影响长期的发展。

对此,钱建农表示,2020年1月底三亚亚特兰蒂斯关闭,国内的Club
Med于2月初关闭业务,但度假村前两个月营业额上升8%,主要来自欧非和美洲地区,这是全球化布局的优势,有利于平衡疫情冲击。疫情当下,复星旅文正在合理控制运营和总部成本,用各种手段减弱疫情对业务的冲击。

钱建农强调,此次疫情不是商业模式的危机,创新的商业模式和FOLIDAY生态系统有助于应对这样的危机,并抓住危机后更多的反弹机会。“作为全球休闲度假村的领导企业,随着FOLIDAY生态系统在线上及线下的发展,未来又有了面对C端的Thomas
Cook,相信我们的升级产品更加符合市场未来的需求。”

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